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站在2019年当下，如何看待过剩产能债的机会与风险？经历了2016-2018年3年供给侧改革，传统行业的盈利能力、现金流变现效率以及企业偿债指标如何变化？在行业信用利差压降至低位后，有哪些发行主体风险仍需回避？我们在本篇专题中进行详细梳理。

第二步做什么？我们今天是全球财富管理论坛，我们又在这个通州的财富管理中心，它另外一个原则，我一定要想尽办法把好的机构、好的人吸引过来，好的机构来这儿除了刚才制度上的诉求之外，另外他要前进，中东已经解决了这个问题。第三个是成本。第一个成本首先就是税，整个中东地区三到五万亿，甚至是更多的资本存量，如果都在这个地方进行运营化管理的话，最关键的是什么？是回报，而不是税。五万亿的资金5%的回报每年，远远超过国际金融中心里从业人员和机构运营跟你拿的税收，比如国际中心容纳上限10万人，个人所得税、机构能纳多少税，如果把阿布扎比两万亿、三万亿资产管理很好，一个点顶一百万人的税收，所以其采取了零税，机构个人全部零税。

（本专栏由中国证券业协会与中国证券报联合推出）作者简介魏庆华，博士，高级经济师。现任东兴证券股份有限公司党委书记、董事长，兼任中国证券业协会第六届理事会理事，中国证券业协会固定收益委员会副主任委员，上海证券交易所第四届理事会风险管理委员会委员。曾任福建清流人民银行副行长，闽发证券副总裁、总裁，东兴证券股份有限公司副总经理、总经理。

红星新闻记者丨蒋伊晋 编译报道责任编辑：吴金明相关阅读：三安光电：隐秘的大客户关系 逾31亿采购差额成谜三安光电再现危机信号 控股股东86亿预付款去向成谜消息面上，三安光电昨日发布澄清公告称，近日有媒体发表文章，质疑控股股东86亿预付款去向成谜。经向三安集团核实，控股股东三安集团业务包含了贸易业务，主要贸易品种为阴极铜、电解铜、钢材、焦炭等，贸易业务销售规模较大。目前，贸易业务周期较长，主要采用预付款等方式锁定价格，故三安集团的预付款金额较大。并且，本公司控股股东正在积极引进战略投资者，以降低股票质押率，改善报表结构，不会出现流动性风险。上述贸易业务为三安集团正常业务，与本公司业务无关联，三安集团业务开展预付款不会影响到本公司正常生产经营。

“以这种方式来提高油价将会使更多其他石油流入市场，而欧佩克的市场份额将会被侵蚀。”尤其是在目前经济增长放缓前景之下，原油需求预期疲软，欧佩克的这种政策必定是不可持续的。牛津能源研究所所长Bassam Fattouh就指出：“面对需求疲软，欧佩克平衡油市的行动将变得更加艰难，欧佩克希望它不会在短期内面对需求疲软，但这是不可控制的。”

凌雁管理咨询首席咨询师林岳认为，直营可以更好地控制质量和设计创意，但是目前来看其高端的定位需要更坚定地走下去，多在产品和体验上下功夫才有机会。2009年，罗红在博客中称，一组黑天鹅照片带给了他创造灵感，好利来旗下高端品牌“黑天鹅”诞生，专为高端人士提供顶级产品及服务。2010年，罗红公开宣布，在北京和天津选购黑天鹅婚礼蛋糕的新人，黑天鹅婚礼蛋糕将用劳斯莱斯古斯特专程送往婚礼现场。此外，黑天鹅品牌还曾推出一款名为“婚典．举世倾慕”的蛋糕，托盘纯银打造，支架全部采用施华洛世奇水晶，需要五个师傅连续工作一个月才能完成，标价199.9999万元。